Енергетската криза ја зафати Европа. Цените на бензинот се шест пати повисоки од долгорочниот просек. На 22 ноември, Русија се закани дека ќе го пригуши последниот оперативен гасовод до Европа, иако ракетните напади предизвикаа итни прекини на струја низ Украина. Европското складиште за гас ќе мора повторно да се полни во 2023 година, овој пат без никаков руски гас од гасоводот.
Енергетското оружје на Владимир Путин ќе земе данок надвор од Украина. Во нормална зима, зголемувањето на реалните цени на енергијата за 10 проценти е поврзано со зголемување на смртните случаи за 0,6 проценти. Затоа, енергетската криза може да предизвика повеќе од 100.000 дополнителни смртни случаи на стари лица низ Европа оваа година. Ако е така, енергетското оружје на Путин може да одземе повеќе животи надвор од Украина отколку неговата артилерија, ракети и беспилотни летала директно во Украина.
Војната создава и финансиска ранливост. Енергетската инфлација се прелева во остатокот од европската економија, создавајќи акутна дилема за Европската централна банка. Мора да ги зголеми каматните стапки за да ги контролира цените. Но, ако се оди предалеку, тоа може да ги дестабилизира послабите членки на еврозоната, не само задолжената Италија.
Дури и додека беснее енергетската криза, војната ја разоткри ранливоста на европскиот бизнис модел. Премногу европски индустриски фирми, особено германските, се потпираа на обилните енергетски инпути од Русија. Многу компании станаа зависни од друга автократија – Кина, како краен пазар. Изгледите за прекин на односите со Русија, структурно повисоките трошоци и одвојувањето на Западот од Кина значеа пресметка во многу одбори.
Тој страв е зголемен од американскиот економски национализам, кој се заканува да ги повлече активностите преку Атлантикот во вител на субвенции и протекционизам. Законот за намалување на инфлацијата на претседателот Џо Бајден вклучува грантови од 400 милијарди долари за енергија, производство и транспорт и вклучува одредби за создавање Америка. На многу начини, шемата наликува на индустриската политика што Кина ја спроведува со децении. Како што другите два столба на светската економија стануваат сè поинтервенционистички и протекционистички, Европа, со своето необично инсистирање да се придржува до правилата на СТО за слободна трговија, изгледа како будала.
Загубата на инвестиции ја прави Европа посиромашна и поттикнува чувство на економски пад. Во споредба со нејзината траекторија на БДП пред пандемијата, Европа помина полошо од кој било друг економски блок. Од 100-те највредни компании во светот, само 14 се европски. Политичарите ќе бидат во искушение да го исфрлат правилникот и да одговорат со сопствени субвенции во ескалирачката корпоративна трка во вооружување. Германскиот министер за економија ја обвини Америка дека „собере инвестиции“. Францускиот претседател Емануел Макрон повика на „европско будење“.
Европа, во меѓувреме, треба да ја заштити својата економија од енергетски притисок. Шемите кои со право имаат за цел да ги субвенционираат потрошувачите и фирмите за нивните основни енергетски потреби треба да ја ограничат побарувачката со наплата на повисоки цени на маржа, како во Германија. За да ги намали долгорочните цени на енергијата, Европа треба да ја забрза револуцијата на обновливите извори на енергија и истовремено да ги одржува енергетските пазари отворени за конкуренција.
Затоа, спорот за субвенциите ги подгрева и тензиите меѓу Америка и Европа. Американската финансиска и воена поддршка за Украина далеку ја надминува европската, и додека таа се свртува кон Азија за да одговори на предизвикот од Кина, Америка е навредена од неуспехот на ЕУ да плати за сопствената безбедност. Повеќето членки на НАТО не ја исполнија целта да потрошат 2 отсто од БДП за одбрана. ЕУ беше неверојатно наивна за руската агресија. Иако војната ги спои Америка и Европа по годините на Трамп, постои опасност долгиот конфликт и економските тензии постепено повторно да ги растргнат.
